城投和交投产投那个好

城投和产投一般都做当地修桥铺路这些基础设施建设的活儿,
经营性国企的业务更广泛,且多以市场化运作,

一,城投和产投的区别
城投偏基础设施的前期建设,多由政府主导,

产投偏基础设施的后期运营,多以市场化运作。


以工业园为例,
前期土地七通一平,建设工业园房屋是城投的主要业务;

工业园修好后,招商引资后续运营是产投的主要业务。


从财务报表角度观察:
城投的报表难看些,负债率普遍60%以上,营收水平与总资产水平不相符,没啥净利润(城投给政府干辛苦活儿,收入来源靠政府赏赐,利润大头得让政府赚),

产投报表比城投漂亮些,特别是以市场化运作的产投,因为收来源市场化,多样化嘛,对政府的依赖性就比城投弱些。


市场化的结果有利有弊,好处如上所述,坏处是会面临市场风险,生意有起伏,遇到行情差,资金链容易出问题。
要注意的是有些名称带城投的公司,其实做的是产投的业务,得算产投,反之同理。要以财务报表,主营业务这些具体分析。

二,城投和经营性国企的区别
参考沈公用:你们撸城投跟我经营性国企有什么关系?

三,从投融资角度观察
在同样区域+同级别管理人比较时,把钱借给它们的安全性排名:城投》产投》经营性国企。


如果区域或管理人级别不同,就没可比性

比如江浙政信信托跟公园省政信信托(政信信托必须认准城投),民营信托公司跟央企信托公司,信托跟资管定融,就没啥可比性,它们不是一路的。

城投,产投,经营性国企共同点:它们都是政府开设并控制的,大股东一般是当地政府或国资委,财政局。
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作者:李奎霖   来源公号:觀復固收研究

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