摘要：违约如出轨，只有零次和无数次。
“20融创01”是融创房地产集团有限公司（以下简称：融创集团）于2020年4月1日发行，在上海证券交易所挂牌上市交易流通的公募性质债券，期限为4年（2+1+1），债券规模40亿，2022年4月1日投资者拥有回售选择权，
若投资者在2022.04.01选择回售，则发行人融创集团必将依债券当初发行条款对投资者进行本息兑付，否则将判定融创集团违约。
2022.03.10，融创集团公告称“20融创01”债券后2年存续期利率保持不变，以鼓励投资者继续持有：
随后，网络爆出：
2022.03.25，发行人融创集团发布公告承认公司近期面临阶段性流动性困难，
融创集团公告称：“春节后市场风险事件频发，导致行业股票及债券价格大幅下跌，叠加境外评 级机构近期对融创中国评级进行了大幅度的下调，导致公司为应对将于 3 月及 4
月到期的公开市场债务而积极推动的包括资产处置、专项融资等多种资金方案均 难以执行，公司近期面临阶段性流动性困难。
”
预计“20融创01”债券无法于兑付日及付息 日前筹措到足额兑付兑息资金，拟于近期与债券持有人就上述债券的展期及延期 支付事宜进行沟通。公司正在积极拟定相关方案，计划提供融创中国董事会主席 孙宏斌先生的无限连带责任保证担保等作为增信措施。目前债券相关方案尚未最 终确定，公司将持续推进资金解决方案，根据实际情况尽快确定方案，并与债券 持有人充分做好沟通工作。
分析人士表示，目前融创中国的债务展期仅针对4月份即将到期的刚性债务，并非是全面展期。“孙宏斌先生个人提供担保，还是说明公司实控人有担当、看好公司未来发展，愿意跟公司共克时艰，这也给市场带来了一定信心。”
如此看来，20融创01债券一直在违约边缘疯狂试探，老孙表示要担保，表现了一定程度的担当，
围绕20融创01债券的博弈要到2022.04.01才能最终揭晓，到时才知道“20融创01”债券是否违约。
需知，市场是敏感的，违约如出轨，只有零次和无数次，
融创集团如果跨出了第一次违约，市场对融创集团借新还旧就没啥信心了，融创集团后续再融资将更雪上加霜。叠加现在房地产市场处于低迷期，房企靠销售回款回笼资金也比较慢与难，
内外交困，没几家企业还能撑多久，
所以，还是希望融创集团能撑住，保持“20融创01”债券在2022.04.01正常兑付，维持融创集团借新还旧的良好形象。
这样对投资人和融创集团都好。
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作者：李奎霖 来源公号：觀復固收研究
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