摘要：信托业内排名第1，享受品牌溢价的中信信托，发行的主动管理型固定收益类政信信托却延期，是不讲武德，不按套路出牌。
2020.12.11公众号债市观察援引固收预警信息，爆出中信信托5亿非标逾期？贵州黔南州肿么了，称中信信托贵州黔南州都匀市项目已到期超10个工作日仍未兑付，需延期半年
一，项目细节：
中信信托-贵州黔南州都匀开投股权收益权投资集合资金信托计划（优先级）
规模：5亿
期限：2年
预期收益：7.5%-8.8%/年
融资方：黔南州投资有限公司
资金用途：用于收购黔南州投持有的子公司贵州清水江城投集团有限公司83.33%的股权收益权，标的股权账面价值为13.12亿元，黔南州投将转让价款专项用于补充州级重点项目都匀市滨江小马路建设项目的建设资金。
风控：
1、黔南州投（主体AA评级）到期回购，并办理强制执行公证。
2、贵州剑江控股集团有限公司（主体AA评级）连带责任保证担保，并办理强制执行公证。
二，项目性质是传统政信信托
天眼查公开资料显示，黔南州投为贵州剑江控股集团有限公司全资子公司，上级股东为黔南州投国资监管局
2020.07月，中证鹏元为黔南州投资有限公司公司债券出具的跟踪信用评级报告显示，黔南州投资有限公司是黔南州政府开设，主营当地基建业务的城投公司，
即是指：中信信托贵州黔南州都匀开投项目交易对手可不是普通工商企业，也不是经营性国企，而是城投公司。
城投公司出来发固定收益资金信托，项目性质是传统政信信托。
三，作者李奎霖研究认为中信信托贵州黔南州都匀市政信信托延期，是不讲武德，不按套路出牌
中信信托做为信托业内排名第1信托公司，其发行的固定收益资金信托产品收益普通低于市场平均收益，
投资人看在中信信托名声，背景，公司实力的份上，愿意接受中信信托品牌溢价，拿着低回报，本来就是图个安心，希望能到期正常兑付退出，
如果还给搞延期了，就是不讲武德，
因为这没法甩锅了，项目是：
1，信托业内排名第1的中信信托主动管理的政信信托，不能把锅甩给合同里第三方“投资顾问”，（本项目合同里也没有这个角色），
别的普通小民营信托公司发政信信托不能按期收回钱，还勉强能接受，能力有限嘛。中信信托发的政信信托延期不能按期收回钱，这不能接爱，谁让你是有品牌溢价的第1呢？
同为国家队的百瑞信托，华鑫信托，湖南信托等都能把发行的所有政信信托100%正常兑付，怎么业内第1的中信信托却不能？这实在是想不明白。
2，类型是固定收益类，有回购，有担保，不能把锅甩给权益类，让投资人认赔，
3，性质是传统政信信托，交易对手是城投公司，不是普通工商企业，也不是经营性国企，
不能说交易对手破产了，钱没了；也不能说经营性国企按市场化来，啥叫市场化？不负责任逃废债就叫市场化。
城投公司做为当地政府开设，给当地做基础设施建设的主体，可不能这样出牌的。
综上，
中信信托贵州黔南州都匀政信信托延期，是不讲武德。
我们真诚劝告中信信托：大哥要有大哥的样子，赶紧把本项目给正常兑付了，才能以正视听。
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免责申明：
本文仅为作者个人观点，不做决策依据。市场有风险，投资需谨慎。
关于中信信托-贵州黔南州都匀开投股权收益权投资集合资金信托计划（优先级）项目最新进展，请以中信信托官方公告为准。
来源：公众号“觀復固收研究 ”