地方政府不对国企债务承担偿债责任,标准城投债券继续嗨

摘要:地方政府不对国企债务承担偿债责任,标准城投债券接着奏乐接着舞。

2023.06月,广西某地拟发文明确“地方zf不对国企债务承担偿债责任”,上车标准城投债券的投资人们心里有些紧张,地方zf这是想耍赖的节奏么?

对此,我仔细研究发现,上峰明面上的要求“地方zf不对国企债务承担偿债责任”,一直是这样子呀,这不构成标准城投债券利空呀,

2015年开始,地方zf就不对城投,国企融资行为兜底啦,

城投公司是zf开的,主要做当地的基础设施建设业务,城投公司出来借钱,要算地方zf隐性债务。信托公司发行城投公司借钱的政信信托时,为了控制风险,实现对城投公司和当地zf的深度控制,

2015年之前做政信信托,信托公司一般会要求地方zf出具人大决议、财政专函,纳入预算3份文件(信托行业俗称:三件套),让地方zf给政信信托兜底,

2015.01.01施行修订后《预算法》规定了只有省级(省,自治区,直辖市)zf或计划单列市zf才有资格出来直接融资举借政府债务,而且举借的政府债务必须经过国务院审批同意才行的,这么硬的政府债务分两种:一般债券,专项债券。

    「《预算法》原文:第四十三条 地方政府债务余额实行限额管理。各省、自治区、直辖市的政府债务限额,由财政部在全国人民代表大会或者其常务委员会批准的总限额内,根据各地区债务风险、财力状况等因素,并考虑国家宏观调控政策等需要,提出方案报国务院批准。

各省、自治区、直辖市的政府债务余额不得突破国务院批准的限额。

第四十四条 预算法第三十五条第二款所称举借债务的规模,是指各地方政府债务余额限额的总和,包括一般债务限额和专项债务限额。一般债务是指列入一般公共预算用于公益性事业发展的一般债券、地方政府负有偿还责任的外国政府和国际经济组织贷款转贷债务;专项债务是指列入政府性基金预算用于有收益的公益性事业发展的专项债券。」

这两种债券由地方zf财政直接偿还,它们在金融市场上认可度等同于国债,被算做利率债,投资人买它们只需承担利率波动风险,不用承担发行主体的信用风险。

除此之外,“地方zf(财政)不对国企债务承担偿债责任”。

一疏一堵,上峰在放行地方zf直接融资渠道后,也把地方zf过往大肆举借隐形债务的融资方式堵住了,

政信信托融资方面,2015年全国各地方zf出文件,要求废止三件套,让信托公司把手上的三件套交出来,如果不交,一律作废,明确不给城投,国企融资兜底了,

城投公司融资行为,特别是公开市场发债券(标准城投债券),借的钱是被当做地方Zf隐形债务来对待的,

2015年后,从中央到地方各级zf经常出文件,要求严禁地方zf新增隐性债务,只能借新还旧,慢慢压降规模,

所以我们现在看到的标准城投债券募集说明书里的募集资金用途,99%都是用于还老债券到期兑付的。

2015年至今8年了,虽然地方zf一直嘴上说不对国企债务承担偿债责任,但标准城投债券这样盖着“地方zf隐性债务”钢印的硬气产品,依然没出过啥事呀,

在正常借新还旧呀,每天都有老标准城投债券到期正常兑付,每天都有新标准城投债券发出来上市,像菜市场一样,可热闹了,投资人们,放心嗨呀,

所以,广西此次地方zf发文,要求“地方zf不对国企债务承担偿债责任”,并不会对标准城投债券安全性带来啥负面冲击,

再说,标准城投债券自1993年至今,硬了30年,现在市场容量20万亿左右,全国范围都没出过啥事,怎么可能因为广西发个文就软了?不至于呀,

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