近期，中央对地方融资平台（城投公司）做出”全面退出融资职能”的战略部署，引发市场对非标政信信托产品安全性的关注，特别是江苏、浙江经常在市场上发非标政信信托产品，这些产品安全性是否会受到影响？
本文将从政策本意、江浙政信信托四大护法、债务管理能力三个维度分析，论证优质区域如江苏浙江的政信信托仍然靠谱。
一、政策精准拆弹：城投退出≠存量债务违约
1. 政策核心是”控增量”而非”断存量”
中央要求城投退出融资职能，实质是遏制地方政府隐性债务新增，通过”开正门、堵偏门”规范融资体系。对存量债务明确要求：
- “谁家的孩子谁抱走”：严格落实属地偿债责任
- “借新还旧”原则：允许借新还旧维持周转，比如某A类央企信托，近几年实际操作中，虽然不让新增融资，但一直在给江浙城投续借，只是规模比之前每年要压降一点儿，
- 财政金融协同化债：特殊再融资债券等配套工具已落地，地方政府手上低成本的便宜资金多了，就对信托这样短久期高成本的资金兴趣减少了，
2. 城投转型与债务化解并行（以江浙为例）
| 措施 | 江苏省实践 | 浙江省实践 |
|---|---|---|
| 存量债务处理 | 2023年发行再融资债1324亿 | 试点”财政+国企”联合偿付机制 |
| 平台转型方向 | 合并重组为国有资本运营公司 | 聚焦片区开发等经营性业务 |
| 新增融资管控 | 严控综合成本率上限 | 实行”红黄绿”分档管理 |
二、江浙政信信托四大护法
1. 财政实力绝对领先（关键数据对比）
| 指标 | 江苏省 | 浙江省 | 全国均值 |
|---|---|---|---|
| 2023年一般预算收入 | 1.08万亿（第2位） | 8600亿元（第3位） | 省级均值约3000亿元 |
| 政府债务率 | 78%（安全线内） | 82%（安全线内） | 全国平均约105% |
| 城投债余额/GDP | 18.7% | 15.2% | 西部省份普遍超30% |
2. 再融资能力强劲
- 债券市场认可度高：江浙城投债发行利率长期低于全国150-200BP
- 非标融资占比低：江苏政信信托占城投债务一般比重<8%，远低中西部地区政信信托占城投债务比重普遍>30%的水平，
3.. 市场化退出渠道畅通
- 国企接盘机制：如绍兴城投2023年23笔非标债务均通过国资公司承接
- 证券化转化：南京江北新区等ABS项目提供退出新路径
4. 地方政府强烈维稳意愿
- 公开市场形象维护：江浙两省保持非标政信信托至今100%正常兑付或提前兑付，至今”零违约”记录
- 舆情快速响应：如2024年06月中，江苏泰兴一款非标政信信托，付息时间拖了几天，引起市场关注，当地政府及时出手，通过各种渠道，向外释放早日兑付的转帐信息，同时督促信托公司及时给投资人兑付，终于在T+10合同约定的时间范围内，成功让投资人收到利息款项目，保持了江苏政信信托至今”零违约”的记录「这款正规江苏政信信托离爆雷只有2天了，送给江苏泰兴城投一朵小红花」。
结论：政策出清加速市场分化，优质区域更显价值
中央推动城投转型实质是”排雷”而非”引爆”，江苏、浙江凭借：
- 强大的财政实力
- 规范透明的强大的再融资能力
- 市场化的风险处置手段
- 高水平舆论管理能力
其政信信托产品的安全性，仍然保持了数十年如一日，至今100%正常兑付或提前兑付，无一败绩的优良记录，成为投资人选择信托产品的靠谱方案。
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注：本文仅为作者个人观点，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
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