有些信托公司发江浙鲁成渝区域政信产品很奇怪

摘要:直接收信托资金的融资主体非常弱,完全靠担保方,差额补足方撑场面。按行业过往惯例,一有风吹草动,大概率被第一时间抛弃。

近期,我总觉得一些信托公司发的江浙鲁成渝区域政信信托产品怪怪的,因为:

交易结构里直接收信托资金的融资主体非常弱,把它归类到到政信信托,完全是看在交易结构里担保方,差额补足方的面子,

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融资主体非常弱,主要表现在;

1,成立时间短,一般在5年内,

2,资产规模小,一般才几亿或10亿-20亿左右,

3,至今没有在公开市场发过标准城投债券的记录等,

融资主体这些弱点:

1,成立时间短,

可以用当地zf新规划,整合城投公司这些借口来搪塞,

2,资产规模小,就要打问号了,

因为资产规模代表当地zf对它的重视程度,支持力度,在再融资市场借新还旧的难易程度等,

衡量男朋友是否爱你,得看他是否愿意在你身上花钱,

衡量当地zf对它是否重视,观察它资产规模是很好的指标,如果当地zf愿意把优质资产装进来,每年大额财政补贴往它身上砸,那肯定稳呀,

反之,如果当地zf口号喊的震天响,却不拿实际行动来表示,这怎么相信它在当地zf心中重要的城投地位?

3,至今没有发行标准城投债券记录,就彻底说不过去了

没了国务院批的全国性证券交易场所+承做证券公司+信用评级公司对它城投公司身份的多方认证,

我们普通人拿不到足够多关于它的经营及财务公开真实数据,咋知道它到底是普通经营性国企,还是做基建业务为主的城投公司呢?

这些弱点不解决,怎么让我放心买它发的产品呢?有人说:不是还有担保方,差额补足方嘛,

交易结构里担保方,差额补足方靠得住吗?作者李奎霖研究认为:

1,必须承认:交易结构里有担保,差额补足增信措施,肯定比没有这些增信措施好,

2,但是各家城投公司都欠一屁股债务,到了关键时刻要还钱了,第一还款来源肯定是靠直接收钱的融资主体自己想办法,不能啥事都推到担保方,差额补足方呀,

还是要融资主体自己:

1,成立时间长,成立运营5年以上,

2,资产规模大,起码得200亿朝上吧,才能代表当地zf对它的重视呀,没达到这个数好意思出来发信托向散户借钱?

3,有发过公开市场债券,债券存量起码20亿朝上吧,越多越好,这证明它在债券市场很受欢迎,求稳的银行,保险机构资金愿意用现钱买它债券,

如此一来,融资主体强大了,真面临债务危机时,当地zf和银行保险机构资金才会来一起来保它,否则大家一起完蛋,

这样靠自己再融资借新还旧的能力把债务还上,才妥当啊,

不能一上来就指望担保方,差额补足方。需知,靠山山倒,靠人人跑,只有自己,才是最可靠,

所以,融资主体这些天然弱点,决定了在未来某一天,如果:

1,宏观经济波动,导致当地城投公司再融资环境恶化,一有风吹草动,这些弱资质融资主体必然被当地zf和金融机构第一时间抛弃,

2,叠加不靠谱的,不愿意在风险来临时给投资人垫钱的信托公司当管理人,这类产品爆掉成了必然,

过往ye郎国,dian国等区域非标政信信托延期潮,就是从这样弱资质融资主体开始的。

诸位读者,买政信信托,对直接收钱的融资主体考察,不能掉以轻心呀,

希望我以上担忧是多余的,祝愿所有信托公司发的江浙鲁成渝区域政信信托都能一如既往保持100%正常兑付记录,直至所有投资人安全下车。

如有不同意见,欢迎留言或加我微信讨论,

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来源公众号:觀復固收研究

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